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开心麻花拟摘牌 投资机构退出难

  眼下,开心麻花融资不成,而文产基金作为第二股东退出也存在困难。一位专注于投资新三板公司的风险投资机构人士李清(化名)在接受记者采访时表示:“公开挂牌(进行股权转让的)一般只要有人买的话就会产生交易,所以挂到最后没有结果的,那就是卖不了。”

  2018年10月11日,北京产权交易所披露的信息显示,文产基金拟转让其拥有的开心麻花11.33%的股权,转让底价6.12亿元。

  自去年以来新三板明星影视公司包括杨幂持股的嘉行传媒,胡歌持股的唐人影视,火箭少女孟美歧、吴宣仪背后的经纪公司乐华文化等都宣布终止挂牌后,新三板“话剧第一股”北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司(835099.OC,以下简称“开心麻花”)也走向了这条路。

  开心麻花CEO刘洪涛曾向媒体坦言, 2012年光线传媒投资的《人在囧途》实现IP深度开发,以此创造了衍生电影《泰囧》,收获了12亿元票房的好成绩,开心麻花深受感触,并由此开始尝试开发开心麻花的舞台剧IP资源,进行喜剧影视作品深度开发的延伸。

  根据其2017年年报,演出及衍生、影视及衍生、艺人经纪收入占总营收的比重分别为38.95%、49.74%、11.31%。而在2016年演出及衍生业务占比还在90.21%,影视及衍生业务为9.79%。2014年到2017年公司主营业务收入分别为1.5亿元、3.83亿元、2.92亿元和8.22亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为3916万元、1.3亿元、7187万元和3.89亿元。2017年营收和净利润分别增长181.6%和441.81%。显然,业绩波动非常明显。

  开心麻花的估值过去几年从3亿元涨至50亿元之多,这归功于其从纯话剧演出公司向IP改编的转型。

  开心麻花2003年首创贺岁舞台剧,2012年登上春晚舞台逐渐被大众所知。2015年以电影《夏洛特烦恼》为起点,实现了其估值和净利润的大幅增长,并逐渐确立了“戏剧+电影+艺人经纪”的商业模式。

  而一位主要做文娱、消费类投资的人士对记者表示,目前上A股很难,且需要不断的业绩支撑,而开心麻花的业绩波动很大,其营收中电影业务占据了一半,存在较大风险。记者发现,以开心麻花2016年为例,电影《驴得水》虽然取得了高口碑,但是票房仅有约1.7亿元,影视及衍生业务收入较2015年减少,整体主营业务收入较2015年减少了23.81%。

  4月1日,开心麻花公告称2019 年 3 月,公司与相关方就融资关键条款持续磋商洽谈,最终相关方未能达成一致意见,公司终止筹划下一轮融资,股票于4 月 2 日起恢复转让。且上述股权转让事宜截至目前尚未完成。

  开心麻花在其风险提示中指出,2015 年公司首部电影《夏洛特烦恼》票房收入超过 14 亿元,促 使公司业绩水平较 2014 年大幅提高。2016 年公司黑色幽默电影《驴得水》口碑高居 2016 年华语电影豆瓣评分第一名,但受影片类型及市场环境的影响,票房收入约为 1.7 亿元,收入贡献相对较少,导致公司2016年业绩水平较 2015 年有所下滑。

  吴坤对记者表示,现在上A股比较难,但是投资机构需要阶段性结果,开心麻花可能的出路有转VIE架构或者卖给上市公司之类。

  他认为目前开心麻花登陆港股是有可能的,也容易一些。但是港股估值很低,而且港股市场也不好,如果企业本身基本面不够好,那也融不到什么钱,交易也不会特别的活跃。

  开心麻花在去年3月撤回了IPO申请,如今又面临着融资失败的局面,在文娱业遭遇资本撤离、监管趋严的当下,为何处于产业头部位置的开心麻花也遭遇当下的局面?未来将何去何从?从事TMT板块资本投资人士吴坤(化名)告诉《中国经营报》记者,当下大环境不好,对于内容公司,资本也担心IPO退出难的问题,加上开心麻花(新一轮的融资估值)肯定不会很便宜,所以融资比较难。

  公开信息显示,有6家机构在开心麻花提交IPO申请前夕入股。包括上海檀英投资合伙企业、宁波市鄞州玺顺创业投资中心、北京凤凰富聚投资管理中心、北京华盖映月影视文化投资合伙企业等,近日,有其中一家机构的内部人士对记者表示:“开心麻花(我们持有的股份)肯定不是在三板退,还是要从其他渠道退出。”

开心麻花拟摘牌 投资机构退出难

  不同于吴坤认为的开心麻花融资难更多是因为市场情绪所致,引发投资者担心。李清对记者表示,虽然有金融大环境的影响,实际上企业的基本面更关键。按照开心麻花2017年3.8亿元的净利润,如果2018年还是维持这个水平甚至上涨的话,那该估值不算高。“最核心的问题应该是业绩波动或者下滑,或者企业如果没有一些特殊的负面信息出来,不太应该这样。”

  对于记者的采访,开心麻花回应记者称鉴于近期公司年报即将公布,经考虑,先不做具体回应。

  据悉,文产基金是由财政部与其他机构共同发起,属于国家级投资基金。长城证券股份有限公司收购兼并部总经理尹中余告诉本报记者,国有股权转让时按法律规定要在北交所进行挂牌。

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